8月末農產品期貨市場大幅上漲行情曆史重演：去年同期大豆、豆粕、豆dou油you大da幅fu走zou高gao，而er如ru今jin不bu僅jin上shang述shu三san個ge品pin種zhong，而er且qie菜cai粕po
，甚shen至zhi一yi向xiang疲pi弱ruo不bu堪kan的de棕zong櫚lv油you也ye出chu現xian了le漲zhang停ting。農nong產chan品pin期qi價jia瘋feng漲zhang的de原yuan因yin其qi實shi很hen老lao套tao，即ji美mei國guo天tian氣qi出chu現xian令ling人ren擔dan憂you的de幹gan旱han苗miao頭tou。但dan實shi際ji上shang，天tian氣qi因yin素su隻zhi是shi農nong產chan品pin期qi價jia上shang漲zhang的de一yi個ge導dao火huo索suo罷ba了le。

　　還是天氣惹的禍

　　每年7―9月是大豆等秋收作物灌漿
、結莢（粒）的關鍵時期
，此時全球主要大豆生產國――美國的天氣變化牽動著期貨市場神經。去年7―9月美國遭遇世紀大旱，幹旱地區覆蓋了全美32個州的1584個縣。而今年7月以來，除西部地區如亞利桑那州、內華達州、加州在7月初出現短暫的45℃高gao溫wen外wai，美mei國guo天tian氣qi總zong體ti風feng調tiao雨yu順shun，並bing未wei出chu現xian極ji端duan變bian化hua。因yin此ci
，農nong產chan品pin期qi貨huo市shi場chang要yao想xiang重zhong演yan去qu年nian的de行xing情qing是shi不bu可ke能neng的de。但dan這zhe並bing不bu是shi說shuo今jin年nian農nong產chan品pin市shi場chang就jiu不bu會hui出chu現xian類lei似si去qu年nian的de大da級ji別bie行xing情qing。筆bi者zhe認ren為wei
，當dang前qian農nong產chan品pin期qi價jia暴bao漲zhang的de原yuan因yin是shi春chun播bo延yan後hou的de後hou遺yi症zheng發fa作zuo。

　　大豆產量預期與現實落差太大

　　去年美國大旱造成大豆減產之後，市場預期2013/2014年度不僅南美的巴西和阿根廷大豆會大幅增產，創出曆史最高紀錄
，而且美國大豆產量也會恢複。USDA更是預測新年度全球大豆總產量將增長6%，達到2.855億噸，大大高於2012/2013年度的2.68yidun
，rucigaodedadouchanliangyuqishidedouleichanpinjiageshizhongbuganshangzhang。danshijiqingkuangyushichangyuqibingbuxiangtong，youqishidadouchanliangyuqiyuxianshiluochataida。

　　首先
，國際機構對南美大豆產量進行持續修正。早在年初，巴西農業谘詢機構Agroconsult就預測2013/2014年度巴西大豆播種麵積將達到2910萬公頃，產量為8600萬噸
，可能雙雙刷新曆史最高紀錄。5月，USDA預測巴西本年度大豆產量為8500萬噸。5月，USDA預測阿根廷大豆產量為5450萬噸，但在最新的8月報告中
，下調到5350萬噸。由於本年度南美大豆生產已塵埃落定，預計不會再出現調整。

　　但(dan)市(shi)場(chang)一(yi)直(zhi)預(yu)計(ji)的(de)南(nan)美(mei)大(da)豆(dou)創(chuang)紀(ji)錄(lu)的(de)豐(feng)產(chan)並(bing)沒(mei)有(you)對(dui)市(shi)場(chang)產(chan)生(sheng)較(jiao)大(da)的(de)利(li)空(kong)影(ying)響(xiang)。盡(jin)管(guan)空(kong)頭(tou)一(yi)直(zhi)有(you)所(suo)期(qi)待(dai)
，但(dan)受(shou)製(zhi)於(yu)巴(ba)西(xi)港(gang)口(kou)物(wu)流(liu)不(bu)暢(chang)以(yi)及(ji)阿(e)根(gen)廷(ting)農(nong)業(ye)政(zheng)策(ce)，空(kong)頭(tou)能(neng)量(liang)無(wu)法(fa)盡(jin)情(qing)釋(shi)放(fang)

，上(shang)半(ban)年(nian)國(guo)內(nei)大(da)豆(dou)和(he)豆(dou)粕(po)期(qi)市(shi)沒(mei)有(you)出(chu)現(xian)較(jiao)大(da)級(ji)別(bie)的(de)下(xia)跌(die)行(xing)情(qing)。南(nan)美(mei)大(da)豆(dou)增(zeng)產(chan)這(zhe)一(yi)利(li)空(kong)因(yin)素(su)在(zai)不(bu)知(zhi)不(bu)覺(jiao)中(zhong)被(bei)時(shi)間(jian)消(xiao)磨(mo)得(de)無(wu)影(ying)無(wu)蹤(zong)。

　　其次，美國大豆產量能否出現“恢複性增長”仍是個疑問。在剛剛公布的8月供需報告中，USDA將2013年大豆產量預估大幅下調至8860萬噸，比5月預測值下調了366萬噸，並且將2013/2014年度美國大豆結轉庫存下調至599萬噸，低於5月的722萬噸和7月預估的804萬噸
，也低於市場預估均值715萬噸。關鍵問題在於，這一產量並不比美國2012/2013年度的大豆實際產量8200萬噸和2011/2012年度的8420萬噸高出多少。如果在10月收割前產量再向下調整兩次的話，那比去年大旱時的產量能高出多少就值得憂慮了。

　　對於美國大豆播種麵積，USDA也持續大幅向下修正
，從1月的7839.4億英畝持續下調至7月的7770億英畝，再下調至8月的7720億英畝。這一數字已經與美國2012/2013年度大豆種植麵積7720億英畝持平，徹底顛覆了今年市場關於去年大豆價格大漲會促使美國農民擴種大豆的預期。

　　如果說市場對USDA數據尚存疑慮的話
，那上周五Pro Farmer（美國職業農場主組織）的年度田間巡查報告則成為壓垮市場空頭的最後一根稻草。這種經過實地考察獲得的數據因可信度較高而備受市場關注。Pro Farmer在美國中西部田間巡查發現
，愛荷華州每3平方英尺農田的大豆平均結莢數為927個，不及三年均值78%；明尼蘇達州大豆結莢均值為869個，隻占三年均值的79%。這也就是說，今年美國大豆產量較三年均值可能減產20%，這種結果與三個月前美國大豆產量將創曆史新高的市場預期相差甚遠，從而引發市場恐慌。

　　豆類漲勢不會輕易結束

　　今年美國大豆播種推遲近一個月，將使今年大豆成熟期推遲至10月下旬。而9月yue下xia旬xun極ji易yi出chu現xian的de霜shuang降jiang天tian氣qi將jiang對dui大da豆dou結jie莢jia成cheng熟shu造zao成cheng重zhong大da影ying響xiang

，依yi此ci來lai看kan，美mei國guo大da豆dou單dan產chan預yu估gu數shu字zi會hui繼ji續xu下xia調tiao，不bu排pai除chu今jin年nian大da豆dou市shi場chang對dui天tian氣qi的de炒chao作zuo有you可ke能neng推tui遲chi至zhi9月底。因此，大豆、豆粕以及與豆粕相關度高的菜粕的上漲不會輕易結束。不過應該注意的是，USDA將於美國東部時間9月12日公布9月玉米、大豆總產和單產預估報告
，那時會成為本輪農產品上漲行情第一個可能的轉折時點，而第二個轉折時點估計在霜降後的9月底了。