玉米期貨市場盲目追空的投機情緒繼續拖累價格，1401合約和1405合約一度雙雙下破2300元/dunjiawei。suiranyumixianhuojiagebiaoxianpingwen，danzhoubianshichangxiaoxichuanwenbuduan
，tuoleiyumishichangzaixianbeiguanqingxu。womenrenwei，zhenduidangqianyanzhongchaodiedeqihuoshichang，shiyongliangqiyemairubaozhijitouzijigoufengdimairudezuijiatouzijihui。

　　duozhongxiaoxizaoyushichangwujie
，tuoleiyumiqihuojielianxiaxing。shouxian，dadouyumianhualinchuzhuanzhibu。dadouhemianhualinchuzhuanzhibuchuanwenyibeifouren，jishidadouzhengcezhuanxiang，shizeduiyumiliduo。yuanyinqiyi
，dadouhemianhuazhongzhimianjixiangduijiaoxiao，erqiejinkoushuliangjiaoda
，yuyumibeijingcunzaijiaodachayi；其二，國家早有扶持大豆產業之意，該政策提議具有較強品種針對性，一旦出現大豆政策轉型
，大豆種植麵積增加勢必擠占玉米生產
；其三
，政府年內兩次提出提高玉米臨儲收購價
，政策連續性也會保證玉米政策近期不會發生轉型。

　　其qi次ci
，中zhong糧liang進jin口kou烏wu克ke蘭lan玉yu米mi消xiao息xi及ji中zhong國guo首shou次ci批pi準zhun阿e根gen廷ting轉zhuan基ji因yin玉yu米mi船chuan貨huo進jin口kou。雖sui然ran當dang前qian國guo際ji玉yu米mi進jin口kou成cheng本ben較jiao低di
，而er且qie市shi場chang進jin口kou情qing緒xu積ji極ji，但dan受shou到dao進jin口kou配pei額e限xian製zhi，並bing不bu會hui對dui國guo內nei糧liang食shi總zong體ti供gong需xu形xing成cheng影ying響xiang。而er且qie進jin口kou玉yu米mi僅jin為wei飼si料liao企qi業ye所suo使shi用yong
，不bu會hui流liu通tong到dao市shi場chang中zhong，更geng加jia不bu允yun許xu進jin入ru期qi貨huo市shi場chang實shi施shi交jiao割ge。所suo以yi進jin口kou話hua題ti更geng多duo的de是shi被bei市shi場chang投tou資zi者zhe所suo利li用yong，成cheng為wei了le做zuo空kong玉yu米mi價jia格ge的de借jie口kou。

　　第三

，東北大豆競價銷售，引發玉米啟動拍賣擔憂。8月8日國家實行臨儲東北大豆競價銷售50萬噸
，雖然本次拍賣起拍價為3850元/噸低於市場預期
，但與當年臨儲收購價對比，仍有100元/噸的漲幅。從國家糧食政策上看
，依然屬於順價銷售
，並不存在打壓市場之意。

　　由於本年度市場投資者一直擔憂2012年國家臨儲收購3083萬噸玉米拍賣
，會對市場形成供應壓力。2012年吉林地區國儲收購價2120元/噸
，如果按照8、9月份拍賣假設，其成本對應至港口平艙價也絕對不會低於2450元/噸
，然而當前無論是港口現貨價格還是期貨近月9月合約分別低於起拍成本70元/噸和50元/噸，所以近期玉米拍賣難以實現。針對臨儲玉米，未來定向可能性也許更大。

　　玉米期貨新作合約出現跨月套利與套期保值雙重投資機會。玉米期貨新作1月合約和5月合約的價格存在嚴重超跌
，按照正常規律5月合約應高於1月合約價格30元/噸左右
，然而，近期1月合約和5月合約價差一直為負值
，昨日才收窄至-3元/噸的差值，仍有33元左右的跨月套利投機機會。

　　由於期貨市場受交割製度的約束，1月合約交投活躍期僅為2-3個月，最多至9月份之後
，1月期貨合約交投活躍度將逐漸下降

，投資空間將被壓縮。相比之下，當前價格更低的5月合約更具有投資價值。

　　如果在5月合約2310元/噸價位買入保值，分別相當於銷區飼料企業在吉林產地於12月份以2035元/噸（或於10月份以1967元/噸）的價格從貿易商手中購進玉米，這已經明顯低於2013年國家臨儲收購指導價格2240元/噸。5月合約2310元/噸價格是最佳投資機會。

　　此外，當前時隔“十一”及中秋雙節已不足2個月
，下遊消費將為即將進入節日消費旺季進行準備，而當前養殖業已逐漸複蘇，深加工業也將在未來2個月迎來需求的恢複
，勢必會提振未來期現貨市場信心。我們認為，當前是用糧企業買入保值及投資機構逢低買入的最佳投資機會。