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　　這zhe句ju諺yan語yu用yong在zai與yu氣qi候hou環huan境jing息xi息xi相xiang關guan的de全quan球qiu農nong產chan品pin上shang再zai恰qia當dang不bu過guo。俄e羅luo斯si高gao溫wen旱han情qing引yin發fa了le全quan球qiu小xiao麥mai的de價jia格ge飆biao升sheng
，國guo際ji對dui衝chong基ji金jin瞄miao準zhun這zhe個ge契qi機ji

，大da手shou筆bi買mai漲zhang小xiao麥mai期qi貨huo。 

　　然而，美國農業部數據顯示
，截至5月31日，美國小麥庫存上升至2975萬噸，是自1988年5月以來最高水平。 

　　“美國是世界上最大的小麥出口國，其出口量有能力應對國際市場上大部分交易需求。”全美穀物和飼料協會風險管理委員會主席
、美國穀物服務公司穀物總裁戴安娜・克萊門特稱
，“即使小麥期貨價格目前還沒有見頂，也離頂部不遠了”。 

　　zuixindeshujuxianshi
，guojiduichongjijinduixiaomaiqihuoyazhujiagejixushangzhangdeliliangyijianhuan，zheyiweizheduichongjijinmenduixiaomaidecaozuohuojianggaoyiduanluo。danzaizheyibogaowenxingqingzhong，duichongjijinmenduinongchanpindereqingbingweijiangwen，xiujiaolingmindetamenyizhaodaolejiexialaideliewu。 

　　玉米接過“接力棒”  

　　在進入7月後幹旱天氣誘發的俄羅斯、歐盟小麥減產擔憂情緒下
，國際小麥期貨價格劃出了一波淩厲上漲曲線。芝加哥期貨交易所小麥期貨價格7月上漲42％，創半個多世紀以來最大單月漲幅。進入8月
，小麥期貨價格還在不斷飆漲，8月13日，截至北京時間下午1點
，芝加哥期貨交易所9月小麥期貨上漲5.50美分

，報7.4925美元/蒲式耳，較6月底的價格已上升接近六成。 

　　與此同時，根據美國農業部7 月份公布的全球玉米供需平衡數據顯示，7月份全球玉米總使用量為831.86萬噸，而7月份期初全球玉米庫存為139.59萬噸，當月的庫存與用量比為16.8%。 

　　一yi位wei期qi貨huo分fen析xi師shi對dui記ji者zhe分fen析xi
，相xiang比bi於yu小xiao麥mai，玉yu米mi庫ku存cun的de緩huan衝chong能neng力li明ming顯xian較jiao弱ruo
，如ru果guo出chu現xian供gong應ying下xia滑hua或huo是shi需xu求qiu增zeng長chang的de情qing況kuang，就jiu有you可ke能neng導dao致zhi價jia格ge持chi續xu上shang漲zhang。 
而靈敏的對衝基金沒有放過這一個機會
，玉米成為了他們的下一個獵物。 

　　在8月3日最新披露的美國期貨交易委員會（CFTC）持倉報告中顯示，對衝基金所藏身的資產管理機構頭寸中，其在芝加哥商品交易所的玉米多頭持倉頭寸
，已飆升至263340萬手。 

　　對衝基金頭寸做多玉米，已持續了一個多月的時間，從6月29日的最低點162457萬手開始，其多頭持倉量一路攀升，與此同時
，其空頭持倉頭寸也從6月29日的近期最高點182278萬手，開始下降。7月6日是個分水嶺

，其多單量首次超過空單量

，該日對衝基金頭寸所持多單量為171013萬手，而其空單量為130066萬手。 

　　對衝基金做多玉米的態勢由此一發不可收拾。 

　　7月13日，對衝基金所持多頭頭寸突破200000萬手，達到212198萬手，而其空單量則首次跌破100000萬手，下降至92512萬手。 

　　而CFTC8月3日公布的最新報告顯示，對衝基金的空頭持倉量已下降至65617萬手，是2010年以來的第二低點，較其6月29日的近期最高點182278萬手，下降了近64%。與之成為對比的

，是其最新多單持倉量，已相較從6月29日的近期最低點162457萬手，上漲了近62%。 

　　從6月底到現在，短短的40多天時間中，對衝基金在玉米上已迅速空轉多
，而他們賭的
，就是待到小麥價格漲勢告一段落，玉米又會接過漲價的接力棒。 
yizhiyilai，yumishixiaomaidezuijiatidaipinzhiyi，xiaomaijiageshangzhangyinghuidaozhibufendongwusiliaocongxiaomaizhuanweiyumi。yucitongshi
，ruguoxiaomaijiageshangzhangcushimeiguonongminjiadaxiaomaizhongzhimianji
，zekenenghuiyingxiangdaoyumizhongzhi
，congerdaozhiyumigongyingxiajiang。huoxudaidaoxiaomaijiagezhangshigaoyiduanluo，yumiyouhuijieguozhangjiadejielibang。 

　　此外，用於乙醇生產的玉米一直是玉米需求的大頭
，而最新數據顯示，乙醇生產和需求持續保持強勁的狀況。 

　　美國能源信息署5月數據顯示
，添加乙醇的汽油產量創紀錄，此外夏季駕車旺季汽油需求預期提高也提振乙醇產量增加。  

　　美國環境保護署和能源部正在研究將汽油中乙醇的含量提高到15%的潛在影響，美國汽油中對玉米乙醇添加比例的限製很有可能得以放寬，如果出現這一幕，玉米需求就可能出現顯著增長。 

　　以上種種因素都意味著，玉米很有可能接過小麥的漲價“接力棒”。而國際對衝基金們早已潛伏入內
，收集好手中籌碼

，隻等待獵物上鉤。 
而這場漲價大戲，已經開始上演。 

　　紐約時間8月12日,美國農業部發布8月供需報告
，將2010/11年全球小麥產量預估削減2.3%至6.4573億噸，報告將美國2009/10年小麥出口銷售預估上調2500萬蒲式耳至19.75億蒲式耳

，而將2010/11年小麥出口銷售預估從19.50億蒲式耳上調至20.50億蒲式耳，表明小麥的減產將導致更多飼料需求轉向玉米市場。受此消息影響，芝加哥商品交易所玉米期貨9月合約當日收高，上漲2.7%
，至每蒲式耳4.06美元，12月合約則收高至每蒲式耳4.21美元。 

　　一位期貨分析師對記者指出
，對衝基金對玉米期貨的興致將會增加，因其較小麥價格低。 

　　食品軍團擊鼓傳花 

　　小麥、玉米是這一輪食品軍團價格上漲潮中的前鋒

，在這場擊鼓傳花的遊戲中，後來者眾多。 

　　倫敦時間8月12日，洲際交易所10月原糖期貨跳升0.71美分,上漲3.9%,報每磅18.97美分。 

　　對衝基金公司Country Hedging Inc的分析師Sterling Smith表示,“我認為有資金投入市場，買進食品類大宗商品，宏觀基金正在買入期糖。” 

　　而根據CFTC的持倉報告顯示
，在美國洲際交易所的11號原糖期貨交易中，對衝基金所藏身的資產管理機構空頭頭寸已開始下降，從6月1日的42105萬手，一路下降，在8月3日最新的CFTC持倉報告中顯示，對衝基金在原糖上的空頭頭寸已降至19468萬手，而在此期間，其空單量甚至一度跌破14000萬手，至7月20日的13777萬手，為今年以來的第二低位。 

　　與之成為對比的是，對衝基金的多頭頭寸一直維持在110000萬手的高位，最新數據顯示，8月3日
，對衝基金頭寸的多單量為118045萬手，遠遠高於空頭頭寸。 

　　國際對衝基金瞄準食糖
，有其基本麵的因素,市場仍擔憂巴基斯坦洪災將影響甘蔗產量。 

　　根據外電報道，巴基斯坦業內人士8月12日表示，由於洪災衝毀了15萬到20萬英畝甘蔗田，估計新製糖年巴基斯坦的食糖產量可能會比預期減少。此前由於國內有充足的庫存來滿足需求量

，所以政府一度在8月份采取招標進口食糖。 
ciwai，bajisitannongyebuyiguanyuanbiaoshi，jiujinghongzaihuiduishitangshengchanzaochengduodadeyingxianghaiyoudaijinyibupinggu。yiweiqihuofenxishiduijizhefenxi
，shouhongzaiyingxiang,巴基斯坦的食糖產量可能減少50萬噸。 

　　無獨有偶，同類型對衝基金買盤也在推高咖啡期貨
，阿拉比卡咖啡期貨在倫敦時間12日大漲。 

　　以美國洲際交易所咖啡期貨持倉量為例，對衝基金的頭寸在6月初首次出現多空臨界點
，此前一直做空咖啡的對衝基金，迅速轉多，在6月1日的CFTC持倉報告顯示，其多單量為27793萬手
，空單量為20802萬手
，是繼4月初以來，對衝基金在咖啡上的首次空翻多。 

　　此後
，對衝基金頭寸在多頭持倉量上持續上升，在8月3日的最新數據顯示，其所在賬戶的多單量已達44059萬手，較六月初上揚近59%，而其空單量則降至年初最低水平
，僅為8840萬手，較6月初下跌近58%。