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在10月12日舉行的國務院常務會議中，溫家寶表示政府將繼續加強農業的基礎地位並加大對農業和糧食生產的扶持力度。會議提出2010年白小麥的最低收購價格將同比提高3%，紅麥和混合麥的最低收購價格同比各提高4%。政府還在會議上強調落實增加農民補貼(未提供細節)，鼓勵小麥、油菜和馬鈴薯的種植及購置農機具。

分析

鑒於2009年的小麥收購價格提價亦在2008年的10月份宣布

，我們認為此次提高2010年小麥收購價格並非完全出乎市場的意料。2010年小麥最低收購價格較當前國內小麥現貨價格低10%左zuo右you，因yin而er提ti價jia對dui小xiao麥mai現xian貨huo價jia格ge影ying響xiang可ke能neng很hen小xiao。然ran而er
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，新xin的de小xiao麥mai最zui低di收shou購gou價jia格ge遠yuan高gao於yu前qian一yi年nian的de現xian貨huo價jia格ge，這zhe應ying會hui為wei農nong民min在zai今jin年nian冬dong天tian和he明ming年nian春chun天tian種zhong植zhi小xiao麥mai提ti供gong充chong足zu的de動dong力li。

就化肥使用量而言，小麥對尿素的需求比例較高(31%)，其次分別是複合肥(30%)和磷酸二銨(18%)。鉀元素通常從複合肥中取得。因而我們預計提高小麥收購價格對尿素的利好作用最大，其次分別是磷肥和鉀肥。

潛在影響

鑒於尿素業務比重較大且估值更具吸引力，我們維持湖北宜化(17.12,0.17,1.00%)(基於市淨率的12個月目標價格為人民幣20.00元)和華魯恒升(17.56,0.14,0.80%)(基於市淨率的12個月目標價格為人民幣21.20元)的買入評級不變。鑒於鉀肥價格疲軟及提高小麥收購價格對鉀肥需求的提升作用有限，我們維持中化化肥(基於市淨率的12個月目標價格為3.30港元)和鹽湖集團(23.70,0.16,0.68%)(基於部分加總法的12個月目標價格為人民幣14.60元)的賣出評級不變。

推動因素

2009年四季度到2010年一季度可能提高稻米的最低收購價格。

風險

我們目標價格和投資觀點的主要上行風險包括春季化肥使用量和化肥價格高於預期；下行風險包括天然氣價格潛在上調和出口關稅較高。http://www.98fo.cn