舊作庫存緊張

、基金買盤、以及出口量驚人“描畫”的美好需求前景，均為大豆價格揚升夯實基礎，CBOT大豆期貨一度觸及8個月高位，升至12美(mei)元(yuan)之(zhi)上(shang)。然(ran)而(er)，市(shi)場(chang)依(yi)然(ran)警(jing)惕(ti)上(shang)檔(dang)動(dong)能(neng)耗(hao)盡(jin)的(de)跡(ji)象(xiang)
，畢(bi)竟(jing)這(zhe)些(xie)利(li)多(duo)消(xiao)息(xi)炒(chao)作(zuo)已(yi)久(jiu)。隨(sui)著(zhe)美(mei)國(guo)大(da)豆(dou)進(jin)入(ru)播(bo)種(zhong)季(ji)，市(shi)場(chang)期(qi)待(dai)難(nan)測(ce)的(de)天(tian)氣(qi)給(gei)期(qi)價(jia)帶(dai)來(lai)新(xin)的(de)動(dong)力(li)
，國(guo)內(nei)大(da)豆(dou)產(chan)區(qu)幹(gan)旱(han)已(yi)經(jing)引(yin)爆(bao)連(lian)豆(dou)漲(zhang)勢(shi)
，CBOT大豆市場又將迎來怎樣的“明天”？

黑龍江產區嚴重幹旱

盡管同CBOT大豆期貨一樣，國內連豆期貨也於近日創下近8個月高點，然而從市場走勢和形態上來看，在3月以來的這波漲勢中國內大豆明顯弱於美盤大豆。相對於CBOT大豆價格的平步青雲，連豆主力1001合約前期持續處於區間內振蕩
，而近日在進口大豆成本飆升以及黑龍江幹旱的烘托下，連豆才終於彙聚突破動能。

進入5月以來，黑龍江省旱情急劇發展。截至5月27日，全省受旱麵積已達到9254萬畝，占耕地麵積的53％。其中，重旱麵積3740萬畝，水田缺水渴水麵積606萬畝，為曆史同期最重旱情。而節日期間黑龍江產區幹旱情況仍無緩解
，5月27-30richanqudechixugaowentianqi，shidechanquhanqingjiaju
，bufendiqujiangmianlinjuechanfengxian。muqianheilongjiangquanshengyijingqidongyijikanghanxiangyingyubao。zhongguoqixiangjuheheilongjiangshengqixiangbumenkaizhandekanghanqixiangfuwujinrugongjianjieduan。

旱han情qing的de延yan續xu或huo將jiang成cheng為wei國guo內nei大da豆dou再zai創chuang新xin高gao的de導dao火huo線xian
，而er進jin口kou大da豆dou價jia格ge不bu斷duan抬tai升sheng則ze為wei國guo內nei大da豆dou攀pan高gao火huo上shang澆jiao油you。節jie日ri期qi間jian
，國guo際ji運yun價jia繼ji續xu強qiang勢shi走zou高gao。截jie止zhi5月30日，國際海運市場BDI指數已達3494。根據最近進口運價計算，6月船期美國大豆進口大豆到港完稅價格在4233元/噸。國內大豆現貨價格也因此出現上漲

，目前哈爾濱周邊地區收購價格已經達到1.81元/斤
，市場甚至出現了搶豆現象，而農民惜售情緒也很強。

近日黑龍江地區的人工降雨有利於黑龍江哈爾濱
、黑河等中西部旱情緩解，但是東部
、東(dong)北(bei)部(bu)旱(han)情(qing)仍(reng)嚴(yan)重(zhong)。市(shi)場(chang)關(guan)注(zhu)旱(han)情(qing)導(dao)致(zhi)作(zuo)物(wu)出(chu)苗(miao)率(lv)成(cheng)活(huo)率(lv)下(xia)降(jiang)的(de)情(qing)況(kuang)。魯(lu)證(zheng)期(qi)貨(huo)分(fen)析(xi)師(shi)田(tian)常(chang)潤(run)表(biao)示(shi)，目(mu)前(qian)黑(hei)龍(long)江(jiang)地(di)區(qu)的(de)旱(han)情(qing)對(dui)國(guo)內(nei)大(da)豆(dou)市(shi)場(chang)是(shi)一(yi)種(zhong)支(zhi)撐(cheng)

，農(nong)戶(hu)手(shou)中(zhong)現(xian)貨(huo)存(cun)量(liang)少(shao)對(dui)價(jia)格(ge)亦(yi)是(shi)一(yi)種(zhong)支(zhi)撐(cheng)，美(mei)盤(pan)大(da)豆(dou)價(jia)格(ge)走(zou)高(gao)對(dui)國(guo)內(nei)是(shi)一(yi)種(zhong)提(ti)振(zhen)。相(xiang)信(xin)如(ru)果(guo)美(mei)盤(pan)可(ke)以(yi)保(bao)持(chi)在(zai)1200美分附近
，國內大豆價格短期也應當保持強勢，國內出現補漲的可能性加大
，與美盤的形態和價格相比較，國內連豆的合理價格應當在3950元附近。

隨(sui)著(zhe)國(guo)內(nei)大(da)豆(dou)價(jia)格(ge)的(de)上(shang)漲(zhang)

，市(shi)場(chang)人(ren)士(shi)擔(dan)心(xin)政(zheng)府(fu)可(ke)能(neng)會(hui)拋(pao)售(shou)大(da)豆(dou)。光(guang)大(da)期(qi)貨(huo)分(fen)析(xi)師(shi)王(wang)娜(na)提(ti)醒(xing)投(tou)資(zi)者(zhe)
，國(guo)產(chan)大(da)豆(dou)目(mu)前(qian)仍(reng)屬(shu)受(shou)國(guo)家(jia)嚴(yan)格(ge)控(kong)製(zhi)品(pin)種(zhong)，因(yin)此(ci)需(xu)時(shi)刻(ke)警(jing)惕(ti)國(guo)家(jia)拋(pao)售(shou)政(zheng)策(ce)對(dui)價(jia)格(ge)的(de)影(ying)響(xiang)。她(ta)認(ren)為(wei)，一(yi)方(fang)麵(mian)
，國(guo)儲(chu)拋(pao)售(shou)將(jiang)主(zhu)要(yao)堅(jian)持(chi)順(shun)價(jia)原(yuan)則(ze)，08/09年度國家收購底價為3700元/噸，同時國家順價銷售需要結合倉儲、資金利息、損耗等綜合評定，且其主要目的為平抑物價，因此預計在9月合約價格上漲到3800以上，國家才可能考慮拋售。另一方麵，拋售對909合約價格影響較大，1001及1005合約主要反映新年度供需結構和價格特點，因此仍可考慮逢低買入。

美盤遠月合約想象空間更大

美國大豆庫存吃緊的擔憂對於CBOT大豆價格的支撐已是老生常談，大豆期貨借此題材上漲2個多月的時間，在適逢“端午”中(zhong)國(guo)休(xiu)假(jia)期(qi)間(jian)
，美(mei)國(guo)大(da)豆(dou)庫(ku)存(cun)緊(jin)張(zhang)依(yi)然(ran)是(shi)大(da)豆(dou)期(qi)價(jia)保(bao)持(chi)高(gao)位(wei)的(de)理(li)由(you)。美(mei)國(guo)農(nong)業(ye)部(bu)最(zui)新(xin)公(gong)布(bu)的(de)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，在(zai)中(zhong)國(guo)旺(wang)盛(sheng)需(xu)求(qiu)的(de)推(tui)動(dong)下(xia)，當(dang)前(qian)市(shi)場(chang)年(nian)度(du)迄(qi)今(jin)大(da)豆(dou)出(chu)口(kou)銷(xiao)售(shou)已(yi)達(da)12.405億蒲式耳，高於美國農業部預估的12.4億（3370萬）。這也就意味著，如果USDA維持預估不變，那麼現在至8月31日，美國將不能再出售大豆。因此

，目前市場廣泛預期美國農業部將上調出口預估。

市場預計如果大豆需求到8月仍保持強勁，美國大豆庫存可能將縮減至32年低點。銀河期貨資深分析師王立國表示
，美豆的銷售數據表明，出口從現在到8月31日期間可能會出現近兩個月的真空期

，一旦市場再出現其他利好情況，CBOT大豆近月合約暴漲的可能性很大。不過，目前來看多頭挑戰1200點(dian)仍(reng)存(cun)在(zai)壓(ya)力(li)。而(er)遠(yuan)月(yue)合(he)約(yue)依(yi)舊(jiu)受(shou)天(tian)氣(qi)影(ying)響(xiang)較(jiao)大(da)，目(mu)前(qian)美(mei)國(guo)玉(yu)米(mi)播(bo)種(zhong)良(liang)好(hao)，隨(sui)著(zhe)時(shi)間(jian)的(de)推(tui)移(yi)，改(gai)種(zhong)大(da)豆(dou)的(de)預(yu)期(qi)越(yue)來(lai)越(yue)小(xiao)，目(mu)前(qian)大(da)豆(dou)播(bo)種(zhong)進(jin)度(du)緩(huan)慢(man)，後(hou)期(qi)一(yi)旦(dan)出(chu)現(xian)幹(gan)旱(han)天(tian)氣(qi)，將(jiang)給(gei)9月合約更大的想象空間。

在上周三7月合約觸及裏程碑性質的上檔目標每蒲式耳12美mei元yuan之zhi後hou
，市shi場chang技ji術shu拋pao盤pan湧yong現xian，陷xian入ru盤pan整zheng態tai勢shi。交jiao易yi商shang憂you慮lv高gao昂ang的de價jia格ge可ke能neng令ling消xiao費fei需xu求qiu放fang緩huan，買mai家jia興xing致zhi放fang緩huan打da壓ya近jin月yue期qi貨huo合he約yue，中zhong國guo取qu消xiao美mei豆dou采cai購gou計ji劃hua轉zhuan向xiang南nan美mei、陳豆基金多頭頭寸向遠月移倉以及外盤買遠賣近基差套利等因素均令近月合約價格波動幅度受限。而在外圍市場原油逼近70美元
、美元指數跌穿80的配合下，大豆多頭投機資金更多關注基本麵趨好的遠月合約。

jinguanmuqianlaikandadoujibenmianrengweiliduoyinsuzhanjuzhudao，buguobufenjiaoyishangzhengxunzhaoshangdangdongnenghaojindejixiang
，shichangquefaxindezhichengxiaoxi
，youqishitoujixingjijinyijingtuidongshichangchicangliangzi3月1日以來增長50%。圍繞2009年播種和產量的不確定性對新作期貨是一個支撐性因素
，為一些舊作/新作合約移倉打開大門。分析師稱，大型指數基金將出脫近月7月合約，交易商將尋找機會來削減在7月合約上的風險敞口。

美(mei)國(guo)種(zhong)植(zhi)區(qu)的(de)天(tian)氣(qi)可(ke)謂(wei)是(shi)東(dong)邊(bian)日(ri)出(chu)西(xi)邊(bian)雨(yu)。今(jin)年(nian)春(chun)季(ji)期(qi)間(jian)
，中(zhong)西(xi)部(bu)不(bu)同(tong)農(nong)戶(hu)分(fen)別(bie)遭(zao)遇(yu)了(le)最(zui)佳(jia)和(he)最(zui)差(cha)的(de)播(bo)種(zhong)時(shi)期(qi)。過(guo)去(qu)兩(liang)個(ge)月(yue)密(mi)西(xi)西(xi)比(bi)河(he)西(xi)岸(an)地(di)區(qu)的(de)種(zhong)植(zhi)者(zhe)迎(ying)來(lai)最(zui)佳(jia)的(de)播(bo)種(zhong)條(tiao)件(jian)
，使(shi)他(ta)們(men)得(de)以(yi)按(an)計(ji)劃(hua)播(bo)種(zhong)玉(yu)米(mi)和(he)大(da)豆(dou)作(zuo)物(wu)。但(dan)玉(yu)米(mi)作(zuo)物(wu)帶(dai)東(dong)部(bu)地(di)區(qu)的(de)種(zhong)植(zhi)者(zhe)卻(que)在(zai)降(jiang)雨(yu)和(he)農(nong)田(tian)過(guo)度(du)潮(chao)濕(shi)的(de)困(kun)境(jing)中(zhong)掙(zheng)紮(zha)，大(da)宗(zong)的(de)播(bo)種(zhong)任(ren)務(wu)已(yi)經(jing)遠(yuan)遠(yuan)落(luo)後(hou)於(yu)主(zhu)要(yao)的(de)播(bo)種(zhong)期(qi)--5月初。因此，西部地區的農戶則更可能鎖定每蒲式耳10美元以上的新作大豆價格。而東部地區的農戶則對約定遠期銷售表示謹慎。中國糧油儀器網 http://www.98fo.cn/